风口财经记者 刘建
酒鬼酒近日发布2024年半年报，业绩继续下滑，营收和净利润同比均大幅缩减。上半年公司实现归母净利润1.21亿元，同比下滑7成。半年时间，公司的经销商缩减473家。
上半年净利降7成
酒鬼酒半年报显示，上半年公司主要指标同比都有所下滑。上半年公司实现营收9.94 亿元，同比下降35.5%，实现归母净利润1.21 亿元，同比下降71.3%。由于上半年销售商品收到的现金减少，经营活动产生的现金流量净额为-2.09亿元，同比下滑350.97%。
从季度来看，2024 年第二季度公司实现营业收入5亿元，同比下降13.3%，实现归母净利润0.48亿元，同比下降60.9%，环比下降35%。公司表示，第二季度营业收入降幅较第一季度大幅收窄，终端建设成果逐步开始向客户回款效果转化，形成BC联动的市场正向循环。
对于上半年净利润大幅下降的原因，公司分析，当前白酒行业整体仍处于调整期，行业挤压式竞争进一步加剧，白酒产品价格承压，渠道客户信心仍处于修复阶段，次高端以上产品消费需求仍待恢复。受需求端变化影响，公司产品体系中，次高端及大众价格带产品当期占比较高，导致公司整体销售毛利率下降，加之为促进动销、强化消费者培育、营造市场氛围，销售费用前置投放，导致公司销售费用率有所上升，因而上半年净利润同比降幅较大。
在市场需求下降、行业竞争加剧、销售策略调整等多因素影响下，酒鬼酒的业绩从去年就已经出现疲态。年报显示，2023年公司营收约28.3亿元，同比减少30.14%，归母净利润约5.48亿元，同比减少47.77%。今年一季度业绩继续下滑，公司实现营收4.94亿元，同比下降48.8%，归母净利润7338.03万元，同比下降75.56%。今年上半年业绩没有太大起色，也让公司在下半年的经营压力山大。
经销商半年缩减473家
值得注意的是，2023年，公司的经销商相比2022年一度增加了188家，达到1774家，但是公司的营收和净利润均出现了大幅下滑。公司已经开始有意识地缩减经销商数量，走精品之路。报告显示，今年上半年，公司的经销商数量1301家，相比2023年末的1774家，大幅减少了473家。其中，华北、华东、华南、华中、其他区域经销商数量较2023年末分别减少75家、76家、28家、210家、84 家，渠道开始精细化运作。
公司表示，上半年在持续推进营销模式转型，BC 联动成效显现，终端活跃度持续提升，参与宴席推广和消费者扫码活动的终端数量增量明显，消费者扫码参与度及成果不断扩大并巩固。从消费者动销、门店分销到经销商进货，渠道逐级动销工作取得积极成果。上半年消费者扫码及宴席场次同比大幅增长。
在渠道建设方面，公司表示，持续优化经销商客户质量，规范经销商准入管理，严格把关经销商开户流程，优化经销商后台运营管理，提高后台服务能力，推动客户健康发展。强化终端服务效率，加强终端拜访管理，提升终端门店进货积极性，开展阶段性动销激励活动，加速货物流转，实现有效终端数量与质量双向提升。
公司主要生产馥郁香型白酒，公司目前产能 12000 吨左右。新建生产三区工程项目在建，项目整体投产后将新增 10800 吨产能。公司上半年末成品酒库存 5520 吨，基酒库存 44871吨。
公司产品销售渠道主要有线上渠道和线下渠道两种销售方式。2024 年上半年，公司线上渠道销售 1.14 亿元，线下渠道销售 8.76 亿元。
从主营产品来看，内参系列和酒鬼系列产品分别占公司营收的17.39%和59.48%，其中内参系列营收同比下滑60.85%，酒鬼系列营收同比下滑30.11%。从毛利率方面来看，以上两个系列的毛利率同比下滑均超3%，而公司整体酒类销售业务的毛利率同比下滑7.22%。
为了拉动终端销量，公司的销售费用一直体量较大，广告宣传的投入是大头。今年上半年，公司共花费销售费用3.45亿元，而其中广宣及市场服务费就占据2.56亿元。
合同负债能显示酒企的持续增长潜力，酒鬼酒表现也不乐观。由于下游客户动销不及预期，回款减少，上半年，酒鬼酒合同负债2.57亿元，相比去年末的2.85亿元下滑超2736万元，占总资产的比例也下滑0.45%至4.57%。
公司在提示风险时表示，白酒行业集中度持续提升，市场份额、利润进一步向头部企业集中，可能有竞争加剧风险。白酒行业正处于调整期，可能有整体需求减弱的风险。对此，公司将持续加强品销联动，促进动销转化。在中秋、国庆等重要时点策划品牌营销事件配合渠道终端进行宴席推广等活动，实现多资源协同，促进品销转化。推进酒旅融合，依托湘西丰富旅游资源，探索新销售模式、寻找新销售机会。
二级市场上，酒鬼酒股价2021年创出270元/股左右的高点后持续震荡下跌，截至今年9月2日收盘，酒鬼酒股价35.20元/股，总市值114.38亿元。
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